出品/公司研究室基金组

文/雪梅

近年来，华泰柏瑞基金公司的ETF在圈内有不小影响，尤其是公司副总经理柳军在管的华泰柏瑞沪深300ETF，规模一度达到2000亿，一时间万众瞩目。不过，从这家基金公司规模10亿以上的10只ETF今年以来的成绩看：3只上涨10%以上，4只净值上涨在3%以下，3只跌幅超过15%。

这些大块头业绩明显分化，人们不仅要问：这家名声在外的基金公司，ETF现状究竟怎样？在A股2021年见顶以来的3年多时间，华泰柏瑞ETF业绩，是否真的那样靓丽光鲜？

01、成长AB面：3年间规模增长148%，在管资产亏298亿

公开数据显示，2020年底，华泰柏瑞基金公司资产规模为1590亿；2023年12月31日，其规模为3715亿，3年间增长133.65%。同期，其指数基金规模从727亿，上涨到1801亿，增长147.73%。

最新数据显示，截至今年1季度末，华泰柏瑞指数基金已从去年底的1801亿，增长到2442亿，扩容641亿，增长35.6%。

不过，相比于资产规模的快速扩张，华泰柏瑞在管资产的业绩表现却很难让人恭维。

2021年，华泰柏瑞基金公司在管资产，总体尚能盈利56.88亿。第二年就开始亏损，当年亏损206.56亿。第三年亏得更多，219.6亿。这3年，其旗下基金累计亏损369.18亿。

在此期间，华泰柏瑞指数基金也是亏多赚少。

2021年，华泰柏瑞指数基金总体盈利38.98亿，第二年亏损145.33亿，第三年亏191.11亿。3年间，其指数基金累计亏损297.46亿，占公司总亏损的81%。

换句话说，这3年，华泰柏瑞基金公司规模上去了，旗下基金却巨亏，而且主要亏在指数基金上了。联想到这家公司ETF在圈内外的影响力，这样的业绩表现，正所谓成也萧何败也萧何。

不过，在华泰柏瑞ETF整体亏损的同时，还是有一些细分品类逆势上涨。

数据显示，2021-2023年，华泰柏瑞真正能给基金投资人带来持续且较大收益的指数基金，有且仅有1只，那就是华泰柏瑞上证红利ETF，这3年分别盈利：17.08亿、9.77亿、10.95亿。事实上，到了2024年上半年，这只基金净值上涨依然超过10%。

02、利润黑洞：5只亏损大户，华泰柏瑞沪深300ETF3年亏230亿

2021-2023年间，华泰柏瑞ETF亏了近300亿，究竟是哪些指数基金成为利润黑洞？

据公司研究室观察，这3年，华泰柏瑞旗下ETF至少有5只亏损大户，它们分别是：华泰柏瑞沪深300ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF、华泰柏瑞中证港股通50ETF、华泰柏瑞上证科创板50成份ETF、华泰柏瑞中证沪港深互联网ETF。

其中，华泰柏瑞沪深300ETF，连亏3年，每年都在公司亏损榜榜首：2021年亏10亿，2022年亏损99.4亿，2023年亏120.86亿。仅这1只基金，3年间就累计亏损230.26亿，占公司亏损总额的62.33%。

显然，这只曾经名噪一时的巨无霸ETF，并没有世人想象得那样靓丽光鲜。规模大并不意味着业绩就一定好，因此，对这类宽基ETF产品，投资者需要保持客观理性的认识。

与华泰柏瑞沪深300ETF连亏3年相比，重仓新能源赛道股的华泰柏瑞中证光伏产业ETF，则是典型的先大赚，后巨亏。

公开信息显示，这只基金成立于2020年12月，基金经理是李茜。1个月后，李沐阳参与管理，两人共同掌管直到今天。这只基金成立时，初始份额17.185亿份。3个月后，其份额暴增至93.64亿，这与当时光伏太阳能等赛道股炙手可热有关。

今年1季度末，这只基金份额120亿，净资产却缩水到100.4亿。

数据显示，2021年，其盈利33.81亿，当年在华泰柏瑞公司夺冠；2022年亏损25.42亿，2023年亏损64.65亿，2024年上半年依然在亏。

除了上述2只基金，华泰柏瑞中证港股通50ETF、华泰柏瑞上证科创板50成份ETF、华泰柏瑞中证沪港深互联网ETF，这期间也分别亏损16.29亿、6.89亿、6.85亿。

03、核心团队：5位成员柳军居首，他的得意之作与最大败笔

公开信息显示，华泰柏瑞指数基金核心团队目前有5人，负责人显然是公司副总经理柳军，其他成员分别是何琦、李茜、李沐阳、谭弘翔。其他人间或涉足一两只ETF产品，也是与上述5人合作共管。

从规模10亿以上的10只ETF产品看，主要由柳军单独或与其他4人共管。

事实上，何琦、李茜、李沐阳、谭弘翔目前独立管理的产品，要么是柳军带着他们首发，要么是他首发后交给他们，要么是柳军首发产品后成立的联接基金。因此，某种意义上，柳军现任基金的表现，实际上成了华泰柏瑞ETF业绩的晴雨表。

从任职回报看，华泰柏瑞上证红利ETF可谓是柳军的得意之作，截至7月12日，其任职最佳回报128%。这只ETF的规模，2021年初138.99亿，目前已上升到177.36亿。上百亿的规模，也让这只熊市中逆势走红的基金，每年都给投资者带来10亿左右的收益。

从华泰柏瑞有业绩记录的规模10亿以上ETF产品看，柳军迄今为止的最大败笔，或许是华泰柏瑞南方东英恒生科技(QDII-ETF)，这只基金成立以来净值亏损49.49%，接近腰斩。

这只成立于2021年5月，由柳军、何琦共同担纲的QDII基金，正赶上国内基金那波进军港股市场的浪潮，一不小心掉进港股泡沫的大坑。截至2024年1季度末，这只基金份额高达332.5235亿，净值却只剩152.83亿元。

值得关注的是，华泰柏瑞上证红利ETF，成立于2006年11月，初始规模22.23亿份。其首任基金经理是张娅，2009年6月柳军介入，与她共同管理。华泰柏瑞沪深300ETF成立于2012年5月，一开始也是张娅与柳军共管。

2015年6月张娅卸任后，上述基金才由柳军单独或以其为主管理。

04、新品冷热：3年半发70只过半规模小于1亿，中证A50ETF份额倒数第三

从业绩上看，2021年以来，华泰柏瑞ETF总体表现差强人意，谈不上出类拔萃。不过，公司研究室注意到，这家公司新基金的发行却一直不断。

据不完全统计，华泰柏瑞ETF核心团队5位成员，2021年来累计发行70只新基金（以首发基金经理统计，两人共管则记在年轻人名下，A/C 分开计算）。

从数量上看，华泰柏瑞2021年发行新指数基金最多，高达25只。这时，正是行情高点。像许多同行一样，华泰柏瑞也没能躲过这一劫。

2023年华泰柏瑞再次出现发新高潮，当年发行22只。这时，红利指数与投资海外的QDII走红，这一年发的多是这类产品。

今年以来，截至7月12日，华泰柏瑞已发新ETF基金12只，除了李沐阳担任基金经理的华泰柏瑞中证油气产业ETF尚在认购期，其他产品均已成立。显然，2024年又将是华泰柏瑞发新的大年。

不过，这些新发基金规模都不大。

粗略统计来看，李茜、李沐阳、谭弘翔现任基金，属于2021年以来发行的产品中，36只规模在1亿以下，28只1亿以上。规模1亿以下产品中，有不少是发起式基金，属于公司用自有资金提前占坑等风来的产品，规模多数在2000万以下。

这些新产品业绩分化也很严重。

成绩表现较好的产品，除了投资海外市场的QDII，就是高股息红利相关产品。比如，李沐阳与柳军共管的华泰柏瑞纳斯达克100ETF(QDII)，2023年3月成立以来净值上涨67.82%。

相反，那些跟踪科创板、创业板、中证2000以及部分赛道股的基金，业绩惨淡。比如，李沐阳管理的华泰柏瑞光伏ETF联接C，2021年8月成立以来净值已亏损59.17%；他与柳军共管的中证2000ETF，2023年9月成立以来亏损22%。

最惨的是谭弘翔管理的华泰柏瑞国证疫苗与生物科技ETF，2022年8月成立，初始份额4.907亿份，2024年6月清盘时，仅剩0.1771亿份，资产规模0.11亿。

值得关注的是，李茜现任的华泰柏瑞中证A50ETF，是上半年首批10家发行的同类基金之一，初始份额20亿，成立以来净值表现不错。

众所周知，上半年，投资海外的QDII、国内红利基金与跟踪各大指数的宽基ETF，是市场最热的品种。因此，3月份成立的首批10家中证A50ETF特别是5只份额20亿左右的产品，目前份额都较成立时大幅增长，其中2只已翻番。

但是，华泰柏瑞中证A50ETF的份额却近乎原地踏步，目前仅21.62亿份，微增8.1%，不清楚是何缘故。事实上，在首批10家中证A50ETF中，华泰柏瑞目前21.62亿的份额，排名已倒数第三。