近日，“慢病健康第一股”智云健康(09955.HK)交出喜忧参半的年报：2023年净亏损7510万元收窄，但营收增速近四年最低。截至5月6日港股收盘，智云健康的股价仅为3.30港元/股，相比上市之初已经跌去超9成市值。

回想2015年12月，智云健康曾获得IDG资本资本领投的1500万美元A轮融资；在资本加持之下，智云健康在港交所上市就即获179亿港元市值，但 “出道即巅峰”，而后市值不断腰斩。

IDG资本近年的投资与退出的案例中，类似智云健康股价崩塌、前途未卜的企业并不少见。曾经，IDG资本是中国风投界看不上“映客一年5个亿利润的“高傲存在；直到现在，IDG资本最著名的标签，还是被誉为 “中国VC教父”的熊晓鸽。

在熊晓鸽的带领下，IDG资本曾投中了百度、腾讯、携程、搜狐等著名的互联网项目。

但是，熊晓鸽成也互联网，败也互联网。2015年，熊晓鸽看中互联网金融风口，他曾预判“这个市场，足够大、门槛也足够高，有可能出现一家超越BAT的公司”

于是，在熊晓鸽的力挺下，IDG资本重磅押注互联网金融赛道，投资手段堪称激进：一度投资了摇财树、柠檬财富、网利宝、宜信等35家P2P企业。但是，互联网金融的野蛮生长很快出现问题，IDG资本投资的P2P企业连续爆雷，多家企业深陷法律风险和经营危机。

当熊晓鸽和IDG资本在互联网金融赛道惨遭“滑铁卢“；遭逢连夜雨的是，IDG资本投资的多家企业相继关停。仅在2021年，IDG投资的轻芒、快陪练、衣二三、傲梦编程、豆子科技、疯果网、盈乐商、咔啦酷8家公司已经关停，投资损失累积超过3.8亿美元，熊晓鸽的投资能力遭到质疑。

连遭失利，熊晓鸽试图带领IDG资本重振旗鼓，瞄准大健康、AI/半导体为代表的硬科技赛道等。但是，新赛道有新的玩法儿；以AI领域的投资为例，IDG资本的AI单笔投资多为百万美元级，与动辄千万美元级投资的同行相比并不具备优势； 除了澜码科技等少数几家，IDG资本在AI领域的投资多为跟投，鲜少成为“领投者”。尽管熊晓鸽早在6年前预测了AI 人工智能的火爆，但是IDG的AI投资并没有引领潮流。

投资的资金规模受限原因，可能是在外币基金募集上，IDG资本同样面临不小的挑战。IDG资本曾是一支强势美元基金，外国投资人占据较大比重；但如今境外投资人对中国市场的态度趋于保守，对IDG资本而言不是一个好消息。

投资失利与募资困难的双重“滑铁卢“之下，IDG资本也选择靠减持套现以缓解资金流压力。据不完全统计,2022年Q2-2023年Q2,IDG资本至少减持了7家A股企业,同时计划在3-6个月内以大宗交易的方式再减持两家上市企业；尽管IDG的减持计划仍在继续，但能否解决募资困难带来的资金流问题，效果还待观望。

如今，IDG资本募资面临困难， 减持套现也只是权宜之计；熊晓鸽公开露面的次数越来越少，不少人怀疑熊晓鸽的投资眼光是否已经“老了”。

‘投资教父“熊晓鸽成也互联网，败也互联网；豪赌互联网金融失败，AI投资缺乏资金规模优势。在新的投资赛道上，熊晓鸽老矣，IDG资本资本老矣，尚能饭否？

作者 | 牧牧

出品 | 不二研究