出品 | 子弹财经

作者 | 芸芸

如果给极氪定一个关键词：外界会称它“快”。这个成立才3年的智能出行科技公司，是最具成长性的全球化汽车科技公司。而这个从传统车企独立的品牌，也是进军新能源领域中销量提升最快的汽车品牌之一。

如今，它走向了上市。从2021年4月15日发布到上市，极氪只用了短短的三年时间。对比之下特斯拉用了7年，小鹏汽车用了6年，理想汽车用了5年，蔚来用了4年。极氪成为继“蔚小理”之后，第四家赴美上市的中国造车新势力。

二级市场对极氪反应颇为热烈。昨日，极氪迎来了在美国纽交所挂牌上市的第二个交易日，开盘每股报价30美元，较上一个交易日收盘上涨超6%，较发行价大幅上涨近43%，市值达75亿美元。

极氪的速度在二级市场得到了最直观的数据展现，而这也意味着资本对新能源市场的认可正在进一步加深。但在新能源市场的硝烟中，上市并不意味着极氪能够停下脚步，反而要以上市为起点，进入了下一场“修行”。

1、极氪为新能源市场投下了一枚“炸弹”

不同于“蔚小理”上市时，资本对新能源投资的火热，极氪上市的背景是市场从狂热归于了冷静。

看向市场的整体变化，随着电动化到智能化的推进，新技术每天都在快速迭代，与此同时，激烈的竞争让整个汽车市场陷入了迷茫，大盘销量的增势一度被价格战的硝烟所影响。这就导致残酷的淘汰赛来临，一些头部造车新势力也感受到了寒意。

众所周知造车是个重资产生意，亏钱卖车是大部分新势力企业必须迈过的一道门槛，在价格战愈演愈烈的背景下，国内新能源车企中，除比亚迪与理想，蔚来、小鹏等多家车企依旧陷在亏损的泥潭中。

但不同于其他造车新势力，极氪从诞生之时，就依托于吉利控股集团这个“巨人”，在重资产赋能的加持下，极氪品牌能够将更多的精力投入到研发、产品、渠道、服务上。而且这种模式也让极氪拥有了在新能源市场中立足的底气。

在同时宣布造车的小米在搭建工厂时，极氪已经推出了多款车型，包括001、007、009、X等。正如吉利在招股书中提到的那样，“我们依赖并获利于吉利集团的技术、研发、车辆生产与交付、采购能力，及其资金支持和市场地位。”

得益于吉利的支撑，极氪从2021年10月开启首次交付，2021年全年交付6007辆，因此车辆销售收入在全年营收中的占比较低。2022年、2023年，极氪分布交付71941辆、118685辆，迅速跻身第一梯队。

而根据招股书显示，从2021到2023年，极氪的汽车销售收入快速增加，分别达到了15.4亿元、196.7亿元、339.1亿元，在总营收中的占比分别达到了23.6%、61.7%、65.6%。

整体毛利率是衡量其发展的重要指标之一，2021到2023年极氪的毛利率分别为15.9%、7.7%和13.3%。作为对比，2023年，蔚来、小鹏、理想、特斯拉的毛利率分别为9.5%、-1.6%、21.5%、18.2%。极氪的毛利率维持在较高水平。

这股力量一直带领着极氪向前。就在今年前4个月，极氪销量近5万辆，实现了同比翻倍以上增长，夺得20万元以上高端纯电市场的中国品牌魁首。

可以说早期的极氪是吉利向新能源市场投下的一颗重磅“炸弹”，但随着极氪的上市，其也证明了吉利在新能源市场策略的正确性，它意味着传统汽车品牌正在突破固有的偏见，走向更大的市场。

2、用产品去驱动品牌

当吉利控股集团总裁、极氪智能科技CEO安聪慧被媒体问到关于“流量为王”时代的看法时，他依旧坚持作为一家车企的“1号位”，需要把自己的时间更多地用在产品、技术、业务上。

技术坚守和研发投入，是极氪弯道超车，创下新的“极氪速度”的关键，在这背后，极氪所坚守的一直是用产品去驱动品牌。

根据招股书数据显示，2021年至2023年，极氪研究及开发费用分别为31.6亿元、54.5亿元，以及83.7亿元，三年累计达到169.7亿元。而另一个值得关注的数据是，根据招股书，极氪IPO募集所得资金净额的约45%将用于研发更先进的纯电动汽车技术与扩大产品组合，研发投入依然是融资大头。

在“真金白银”砸向研发时，极氪自研创新成果显著，全球量产首发了四电机分布式电驱，行业量产首发了ZVC四轮扭矩矢量控制技术，引入了全球首个大型一体式压铸L4级智慧产线，引领造车工艺变革。

而更值得一提的是SEA浩瀚架构，这是吉利集团于2020年9月23日发布的纯电平台架构，SEA浩瀚架构的研发历时四年，投入资金达到200亿元，是专门为生产纯电动汽车而打造的平台。该架构的研发与发布由时任吉利控股集团总裁安聪慧主导，而安聪慧也在极氪品牌成立后一直兼任着极氪的CEO一职。

浩瀚架构的出现意味着极氪能够实现架构式造车的路线，这不仅能够助力极氪提升研发效率，“造得快、造得好”，也能随着车型的丰富和销量的提升，充分发挥其规模化优势，实现快速盈利的目的。

所以说，技术让极氪在产品的研发上有了打磨和另辟蹊径的底气。极氪的第一辆车型001属于猎装车，而在中国，猎装旅行车的市场份额常年低至1%。

极氪001的推出颠覆了这个细分市场，自2021年10月首款车型极氪001开启交付后，这款平均订单金额超过30万元的豪华猎装轿跑一直是极氪的销量主力。

而在2023年中国销售的所有猎装车型，每卖出10台至少有6台是极氪001。今年全新极氪001上市后，累计大定订单已近4万单。

成立至今，极氪已经推出包括极氪001、极氪009、极氪X、极氪007等在内的五款车型，覆盖了多个细分市场。值得一提的是在已经交付的超24万辆中，极氪电池实现了零自燃，其刚强度的车身更是被人称为“公路坦氪”。

此外，围绕产品的服务和基建，极氪也并未忽视。比如在用户生态构建上，极氪坚持直营模式，坚持自建补能。再比如，在补能体系上，极氪目前车型全系量产800伏，旗下金砖电池也是量产充电速度全球领先的800伏磷酸铁锂电池，截至四月底，其超快充桩数量突破2500。

3、做最快的长期主义者

随着价格战愈演愈烈，新能源汽车行业的竞争不断加剧，新能源车企的发展之路将充满艰难险阻。但价格战背后实则是核心技术、规模、供应链和成本管控等综合实力的比拼。

而价格战的另一层含义在于，如果一家汽车公司长期不盈利，便会被认为无法实现可持续发展。也就是说，当下资本市场对汽车公司的评估，已经开始回到盈利指标等基本面上。

看向招股书，近三年极氪一直处于净亏损状态，2021年至2023年净亏损分别为人民币45.14亿元、人民币76.55亿元和人民币82.64亿元。

但亏损是暂时的。截至2024年4月底，从盈利能力看，极氪创立首年整车毛利率即为正，2023年毛利率更是高达15%。与此同时，吉利汽车集团副CFO戴永此前表示，在销量提升、毛利上涨的前提下，2024年极氪将力争实现扭亏为盈（按香港财务报告准则）。

根据此前极氪提交的红鲱鱼版招股书显示，本次IPO将发行1750万股ADS（美国存托股），每份ADS对应10股普通股。5月9日，极氪宣布了首次公开募股定价为每股21美元，处于定价区间的上限，共筹集4.41亿美元。

这个数据一方面印证了市场对极氪销量持续增长的认可，其市场表现显示极氪已经进入了新能源汽车领域的第一梯队。另一方面则意味着市场对极氪充满信心，随着车型的完善和技术的复用，其未来边际效益会实现更高的水平，而围绕极氪打造的三电产业链生态具有更广阔的前景。

此外，从招股书来看，本次极氪上市的募集资金，约45%将用于研发更先进的纯电动汽车技术与扩大产品组合；约45%将用于销售、营销以及扩大服务与充电网络；约10%将用于一般企业用途，包括营运资金需求，以支持业务运营。这些资金的去向指向的核心目标即为：盈利。

与此同时，上市对于极氪品牌本身而言能创造一个独立对接全球市场的窗口。

2024年，极氪出海欧洲的版图将增加至8个国家，计划2026年进入大部分西欧地区，并同步进入东南亚、中东、南美等新兴市场，预计今年年底将在50个国家开展销售业务。海外市场的扩大意味着极氪必定迎来更大的增量空间，而这也为其盈利写下了成功的注脚。

新能源发展就像一阵阵的“龙卷风”，极氪是这场新旧能源转换风暴中的一个特例，它在激烈的竞争中率先突出重围，但上市既是一个重要的里程碑，也是一个新的起点，新的机会。

正如吉利控股集团CEO李东辉所言：极氪IPO是吉利控股整体战略规划的一个缩影。“我们通过IPO增加企业治理的透明度和规范性，提升子业务集团经营核算的独立性和完整性，提高运行效率，以负责任的态度，更好地同用户、行业、监管机构、投资机构沟通，推动企业全球合规治理。”